보험 연계 증권의 폭풍우 전망

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Addicks Reservoir의 물은 8 월에 Harvey가 허리케인을 타고 Houston 지역으로 흘러 들어갑니다. Allstate는 허리케인으로 인해 8 월에 보험 미화로 593 만 달러를 기대하고 있습니다. (AP 사진 / David J. Phillip, 파일)

세계는 지난 몇 주 동안 충격적인 일련의 재난을 목격했습니다. 파괴적인 허리케인과 멕시코의 7.1 규모 지진은 우리의 집단주의를 사로 잡는 최신 재앙 중 일부입니다.

허리케인, 지진 및 기타 극단적 인 사건이 항상 예기치 않은 것은 아닙니다. 특히 지구의 지구 물리학 시스템에 대한 풍부한 지식을 고려할 때. 그러나 최근에 일어난 이들의 빠른 승계는 그러한 사건에 대한 오랜 관찰자들조차도 주목할 만하다.

이러한 최근 사건은 민간 및 공공 행위자가 재난 위험에 노출되는 것을 막기 위해 보험 및 재보험 부문에서 현저한 변화가 있었음을 의미합니까?

최근 일련의 재난은 보험 연계 증권 (ILS)으로 알려진 것에 대한 심각한 테스트를 나타냅니다. 그들은 보험 회사, 재보험 회사 (보험 회사 보험 회사) 및 공공 기관이 재난 위험에 대한 노출을 제한하고이를 금융 시장으로 이전하기 위해 채택되었습니다.

미국 연방 정부가 ILS를 미국 내의 다른 재난 금융 메커니즘에 통합하는 과정에서 이러한 증권의 성과는 중요합니다. 국가 홍수 보험 프로그램.

허리케인 앤드류와 그 여파

최근 1990 중반에 기원을 둔 비교적 최근의 금융 혁신 인 ILS는 보험 회사, 재보험 회사 및 기타 사람들이 점점 더 많은 비용이 드는 비참한 사건.

사실상 ILS는 재해 위험을 증권화하거나 허리케인, 지진 또는 기타 극단적 인 사건의 여파로 청구를해야 할 가능성이있는이 회사 및 더 최근의 정부의 노출을 이전하는 방법입니다.

ILS 및 가장 잘 알려진 변형 재해 유대 (고양이 채권)는 재난 위험에 대한 노출 위험을 줄이려는 사람들을위한 보험 정책과 사고로 위험에 대한 접근을 얻고 자하는 사람들을위한 투자 수단 역할을합니다. 로 채권.

폭풍우의 증권화는 1992의 허리케인 앤드류 (XNUMX 's Hurricane Andrew)와 그 막대한 비용의 여파로 플로리다 주에서 시작되었습니다.

허리케인 앤드류가 1992에서 플로리다를 강타 한 이후 파손 된 주택 행. (AP 사진 / 마크 폴리, 파일)

파국적 인 피해와 9 명의 보험 회사의 파산에 이어 새로운 대규모 금융 구조가 등장하여 새로운 대규모 자본금이 보험 및 재보험 부문으로 유입되었습니다.

여기에는 버뮤다의 세금 피난처에 새로운 재보험 회사가 설립되었으며, 통계 분석을 사용하여 재난 위험을 더 잘 모델링 한 혁명뿐 아니라 최후의 수단으로 국가가 후원하는 공공 보험 회사를 창설했습니다.

이러한 공공 기관은 보험 및 금융 시장의 통합 증대에 중요한 역할을합니다.

그들은 민간 보험 회사가 보험하기 싫은 고객 및 자산 소유자에게 보험 증권을 제공하여 기본 자산을 만들고 나중에 ILS 및 고양이 채권을 통해 금융 시장에 그러한 위험을 이전합니다.

더 큰 폭풍, 더 큰 수영장

ILS 및 고양이 채권은 단순한 시장 기반 논리로 운영됩니다. 더 크고 다양한 자본 출처로 재해 위험에 노출되는 것을 줄이기 위해 보험자 및 다른 사람들에게 제공함으로써 극단적 인 사건이 발생했을 때이를 처리 할 수있는 능력을 갖추게됩니다.

폭풍의 증권화를지지하는 사람들은 전통적인 재보험 회사와 시장, 주택 소유자 및 대중에 대한 접근권을 얻으려는 새로운 투자자 간의 경쟁이 치열 해짐에 따라 보험 정책을 적게 지불하고 용제 및 보험 부문을 즐기는 등 혜택을 더 광범위하게 얻을 수 있다고 주장합니다 .

이러한 새로운 재정적 메커니즘은 잠재적으로 투자자에게도 이익을 가져다줍니다. 투자 포트폴리오에 대한 다양 화의 새로운 원천과 특히 지난 10 년의 저금리 시대에 중요한 매력적인 수익률을 제공합니다.

이러한 모든 이유로 ILS가 보험 및 투자의 원천으로 급성장했습니다.

그러나 더 큰 문제는 아직 해결되지 않은 채로 남아 있습니다. 가장 중요한 것은 허리케인과 지진의 최신호에 어떻게 대처할 것인가입니다.

정치적 관점에서 볼 때, 시장 기반의 ILS 논리와 보험 및 금융의 통합 증가는 여전히 분석되고 비판적입니다.

위기와 기회

재난 위험과 보험 회사에 대한 노출을 상쇄하기 위해 금융 시장을 활용하면 예상치 못한 결과가 나올 수 있습니다.

현재 많은 불확실성 허리케인 해비 (Hurricanes Harvey), 어르마 (Irma), 마리아 (Maria), 최근의 멕시코 지진에 어떤 영향을 주 었는지, ILS와 고양이 유대에있을 것입니다.

2008 금융 붕괴 이후 규제 당국자들은 보험 연계 증권이 서브 프라임 모기지 위험을 금융 시장에 전가하도록 고안된 MBS (mortgage-backed securities)와 현저한 유사성을 지니고 있다고 경고했다. 위기.

재해 위험을 줄이기보다, ILS와 고양이 채권은 실제로 재난의 영향을받는 사람들보다 노출과 영향을 더 많이 확산시킴으로써 그것을 증폭시킬 수 있습니다.

규제 기관은 ILS 시장 규모와 미결제 채권의 수는 여전히 2008 이전의 모기지 담보 증권에 비해 작지만 규제 기관은 투자자들이 충분히 이해하지 못하는 위험에 처해질 수 있다는 우려를 나타내고있다. 이것은 2008 위기를 야기한 상황에 가까운 상황입니다.

모기지 담보 증권의 경우, 서브 프라임 모기지가 위험을 제기했습니다. ILS는 특정 기간 동안 재해가 특정 지역을 강타 할 수있는 기회에 대해 보험 회사 및 기타 직원을 피하는 것입니다.

최신 일련의 폭풍과 지진은 보험 연계 증권에 대한 심각한 테스트를 의미합니다. 그들이 수행하는 방법은 재난 위험 관리에 중요한 영향을 미칠 것입니다. 특히 기후 변화 시대와 재해가 빈발한 지역의 개발이 증가하는 경우에는 더욱 그렇습니다.The Conversation

저자에 관하여

Korey Pasch, 정치 및 국제 관계 박사 과정 후보, 퀸즈 대학교, 온타리오

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